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　　 方正证券：基本药物目录分两步走，重点关注哈药股份等六只股

　　方正证券6月29日发布投资报告，针对基本药物目录分两步走，建议重点哈药股份（600664.SH）、白云山（白云山A：000522.SZ）、马应龙（600993.SH）、康缘药业（600557.SH）、亚宝药业（600351.SH）、国药股份（600511.SH）等。

　　备受关注的基本药物目录在即将现身之际拟分两步走战略。据悉，在本月底之前，178+78 种的基本药物目录将先行出台，8 月16日后有望出台品种更丰富的药物基本目录。

　　卫生部、发改委、人保部等部门已经联合商讨、签定基本药物目录、基本药物定价、招标和采购等首批医改细则，将在本月底前公布。“即将公布的基本药物目录由178种西成药品种和78 种中成药组成，业内简称为小目录方案。相关部门还选择了一级医疗卫生机构试行该方案。”该小目录旨在“试水”。品种更为丰富的“基本药物目录”要到8月16日之后才能向社会公布，并且各地可能还有5%的自主选择、调整权。方正证券认为现在关键在于特效药这块怎么处理，这是悬而未决的问题之一。目前来看，基本药物目录迟迟不出，医改的脚步越来越谨慎。之前预测即将推出的基本药品目录中涉及的药品约为600多个，其中，300 多种是中成药;另外300多种是西成药和生物制剂。而现在先行推出药物的品种范围已经大大减少，有一些中小企业的中药品种，包括中药注射液产品从目录中消失了。政策导向将推动国内药品流通市场集中度快速提高，部分中小医药企业将面临严峻考验。

　　方正证券认为该目录使得一些小部分的企业将从中受益，令人意外的是中药注射剂从中取消，之前对中药注射剂企业进入基本药物目录有所预期，因此此消息对中药注射剂生产企业产生了较大的不利影响，方正证券认为医药商业流通子行业以及大型品牌普药类企业、中药独家品种生产企业从中受益。重点关注哈药股份、白云山、马应龙、康缘药业、亚宝药业、国药股份等。

　　方正证券：福清电站成四万亿首个项目，给予东方电气“增持”评级

　　方正证券6月29日发布投资报告，针对福清电站成四万亿首个项目，给予东方电气（600875.SH）“增持”评级。

　　国家拉动内需四万亿投资的第一个项目——投资近千亿元的福清核电工程，首次采用了工程总承包模式。国核工业集团副总经理余剑峰表示此次项目6台机组同时建设，投资将近800 亿，每年投资50亿，用项目带动发展对地方经济的拉动，对当前金融危机的压力会起到很大的作用。

　　自去年四季度以来，中央启动了一系列扩大内需的政策和措施，其中13个核电设备项目获得重大能源技术装备自主化专项补助总额6.4亿元。而福清电站再次成四万亿首个项目，将进一步有力地促进我国核电设备技术水平和生产能力的提高，利好新能源与核电设备。

　　方正证券指出，福清1号108万千瓦机组始于2008年10月正式开工建设，到2009年5月2号机组提前3个月开工，及余剑锋此次表示6台108万千瓦机组同时建设，反应自主创新的“二代改”技术已趋于成熟，关键部件国产化进程明显加快，国产化率快速提高，核电设备企业毛利率将快速提升，将获得更多收益。

　　设备投资50%的占比计算，福清电站设备总投资约400亿元，年均投资25亿元，其中核岛设备、常规岛设备和配套辅助设备对应年均市场容量分别为11.25亿元、7.5亿元和6.25亿元。福清项目核岛设备与常规岛设备由东方电气单独中标，依照公司核岛部分国产化率80%测算，核岛部分的年收入贡献为9亿（=11.25*80%）。目前核岛部分的毛利率不高，预计为15%左右，方正证券按照4%的净利率测算，年净利润0.27亿。相对于核岛而言，常规岛技术成熟，而且附加值高，预计毛利率达到40%，净利率达到20%常规岛部分的年收入贡献为7.5亿，年净利润1.5亿元。该项目将为东方电气带来EPS为0.2元。

　　方正证券看好核电设备产业，给予东方电气“增持”评级。

　　方正证券：“唐钢系”整合方案获股东会高票通过，给予唐钢股份“增持”评级

　　方正证券6月29日发布投资报告，针对“唐钢系”整合方案获股东会高票通过，给予唐钢股份（000709.SZ）“增持”评级。

　　6 月26日，河北钢铁集团旗下三家上市公司唐钢股份、邯郸钢铁（600001.SH）、承德钒钛(600357.SH)的换股吸并整合方案，在各自召开的股东大会上分别获得高票通过，本次吸收合并的换股比例为：承德钒钛与唐钢股份的换股比例1:1.089；邯郸钢铁与唐钢股份的换股比例1:0.775。三家公司还同时披露，控股股东河北钢铁集团补充承诺，在本次换股吸收合并完成后立即启动主业资产注资工作，并力争在本次换股吸收合并完成后一年内首先将河北钢铁集团所持舞阳钢铁股权和宣钢集团优质钢铁主业资产注入存续上市公司。

　　方正证券表示，重组后存续公司的整合优势显著，唐钢股份将拥有完整的销售体系和研发体系，粗钢产量将由1084万吨增长至2086万吨，产品范围将涵盖普通螺纹钢、线材、型材、热轧板、冷轧板、中厚板及含钒高强度钢材等多个品种，进一步丰富产品品种，提高公司总体产品档次，成为继宝钢股份之后国内第二大钢铁上市公司。

　　方正证券指出，唐钢股份作为河北钢铁集团唯一的上市平台，将逐步获得集团大量优质钢铁主业资产地注入，包括舞阳钢铁和宣钢集团两项优质资产，注入后新唐钢公司钢材产量将新增逾700万吨，将舞阳和宣钢资产注入还能够使公司每股净资产增厚15.1%。吸收合并之后的唐钢股份，其收入、利润、资产规模都将大大增加，公司一季度报表中披露的较高的资产负债率（68%）将有所改善。在对焦、煤等原材料的采购上，话语权大大增加，对地区销售价格的控制力也将凸显。但由于邯郸钢铁与承德钒钛现阶段的盈利能力均弱于唐钢股份，吸收合并后唐钢股份的盈利将有所摊薄，需要在实体经营上逐步理顺，在内部管理、生产、销售方面逐步强化后续整合，逐步提升公司的可持续发展能力和核心竞争力。

　　基于多项优质资源注入的预期，方正证券看好公司的长期发展潜力，预计唐钢股份2009、2010年EPS分别为0.26元、0.41元，给予其“增持”的投资评级。

　　方正证券：给予金陵饭店“增持”评级

　　方正证券6月29日发布投资报告，给予金陵饭店(601007.SH)“增持”评级。

　　持续有包括世界500强在内的大企业投资于南京或在南京设立办事处，这使得以商务客人为主的公司客户群体不断壮大，成为公司酒店业务发展的直接动力。从业务角度观察，公司的酒店经营能力毋庸置疑，方正证券长期看好公司酒店业务的发展。

　　方正证券指出，尽管在后奥运时代，酒店行业遭遇低潮，但南京市场受影响相对较小。根据1－4月份的统计数据，南京的酒店出租率以及平均房价的变动幅度要明显好于周边的上海。

　　方正证券表示，金陵饭店扩建工程将巩固公司在南京市场的优势地位，也给公司开拓会议会展业务提供条件。建成后公司将合计拥有客房数量接近1000套，拥有大型会议的接待能力。除客房收入外，方正证券对餐饮、会展和写字楼出租三项业务的前景均持谨慎的态度。

　　尽管目前多数旅游业上市公司都在尝试着延伸产业链或者打造旅游综合体，但方正证券认为专业化方面的探索和扩张既是企业发展的必由之路，也是企业脱离“先天优势”后在残酷的竞争中生存的核心要素。

　　方正证券预计2009 年至2011 年，公司分别实现净利润0.64 亿元、0.71 亿元和0.74 亿元，EPS 分别为0.21元、0.24元和0.25 元，给予公司“增持”评级。

　　方正证券：给予柳工“增持”评级

　　方正证券6月29日发布投资报告，通过对柳工（000528.SZ）的调研，给予该股“增持”评级。

　　6 月25 日下午，方正证券与柳工的证券事务代表黄华林进行了深入的交流，其中参与调研的还有QFII的代表马丁可利的分析师安妮女士，并参观了本部的装载机事业部、传动事业部、液压事业部，6 月26 日上午参观了郊县的挖掘机事业部。

　　方正证券了解到，柳工的目标是2012 年达到300 亿元，2014 年达到500亿元，更长远的目标是做到世界前十名。柳工的战略是实现全面的产品配置，成为像CATO一样的综合工程机械提供商，能提供从泵车、挖掘机、起重机、装载机、推土机、路面机械等各种产品。当然，具体的策略有三种方式：1、利用政府进行资源整合。把广西省内具有实力的工程机械商整合到一块。目前有一些意向。2、对外进行兼并收购.一直在做，寻找合适的标的。3、快速做大资产规模。目标是5年内做到资产规模上1000 亿元。

　　柳工介绍说，目前国内的装载机行业竞争较为激烈。处于第一梯队的是柳工、中国龙工、厦工；处于第二梯队的是成工（与日本神钢合作）、山东临工、山东工程；目前，柳工在5吨、6 吨、7 吨、13 吨等型号都实力很强。但是轻载产品相比13吨的重载产品毛利率相对比较低，因此柳工主动压缩了一部分产量以保证利润。整体而言，柳工的产品不但没降一分钱，但市场份额还上升了3%。柳工的产品的质量控制和成本控制都是不错的，柳工的老大地位还是比较稳定的。

　　公司目前除了装载机，挖掘机是柳工另一重点。挖掘机目前在国内品牌中仅次于三一重工，挖掘机收入占到了总收入的30%左右。目前，挖掘机行业在国内的空间很大，将是柳工的另一主要增长点。目前来看，一季度要好于预期，二季度要差于预期，二季度销售量同比下降10%以上，而全行业下降20%以上。可能三、四季度又会好一些。出口方面目前同比去年将下降30%以上。海外投资方面目前重点放在印度。在印度已经建厂，下个月就可以投产。

　　方正证券获悉，公司的研发投入每年固定在销售收入的4%左右，目前，国家级的液压研究中心已经落户在柳工。同时，公司也是解放军总装备部定点采购单位，公司的研发实力在国内还是处于前列。公司最大的劣势在于股权激励不到位，最大的优势则是管理层的决策能力和执行力一流。

　　总体而言，根据行业受基础设施建设大面积铺开以及房地产市场复苏的预期越来越强。同时，公司在工程机械几乎全部子行业锐意进取的精神，以及公司管理层优秀的执行能力，方正证券中长期看好公司的发展，给予公司“增持”评级。目标价格为20元。

　　方正证券：给予海利得“增持”评级

　　方正证券6月29日发布投资报告，给予海利得（002206.SZ）“增持”评级。

　　方正证券指出，海利得是一家从事灯箱布、网布等产品的研发、生产和销售的企业。经过不断的努力，公司逐渐从低资源价格、低附加值的发展模式改变为低成本高附加值、技术力量雄厚的涤纶工业丝企业。

　　涤纶工业丝主要用于灯箱布、帘子布、安全带、运输布等，涉及的行业包括汽车、运输和广告等。汽车行业的良好表现使得帘子布、安全带需求强劲，从而推动涤纶工业长丝需求上升。公司目前涤纶工业长丝产能为4.5万吨/年左右，其中差别化丝2.7 万吨/年左右，普通丝1.8 万吨/左右。2.5 万吨/年差别化产品将于2009 年中期投产，届时公司工业丝产能将达7万吨/年。公司新建的5 万吨差别化工业丝预计2010 年投产，届时产能将达到12万吨/年，差别化率达到85%，国内领先。就目前来说，差别化产品比普通涤纶工业丝价格贵20%左右，盈利能力更强。

　　方正证券指出，公司的差别化重点产品高模量低收缩丝、耐磨丝、有色丝等产品，在国内有很强的竞争力。公司的主要产品涤纶工业长丝主要用于生产汽车子午轮胎用帘子布和安全带，国内汽车工业的发展和较低的轮胎子午化率是拉动涤纶工业丝需求的强劲动力；在差别化涤纶工业丝的生产领域，特别是在高模低收缩型涤纶长丝生产领域，国内拥有此项生产技术的企业仅有9家，行业集中度较高。

　　公司属于具有核心竞争力的细分行业龙头企业，方正证券预计09、10 年每股收益分别为0.97、1.05元，给予“增持”评级。

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