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　　中原证券：维持汽车业“同步大市”评级

　　中原证券6月10日发布投资报告，针对5月汽车产销形势继续向好，维持汽车业“同步大市”评级。

　　6月9日，中汽协公布了5月份国内汽车产销量数据。5月汽车产销分别完成110.69万辆和111.97万辆，比上月下降4.56%和3.11%，同比增长29.60%和34.02%。1-5月汽车产销同比增长率分别达到11.10%和14.29%。

　　中原证券指出，5月份汽车销量延续了3月份以来的高位运行态势，连续第三个月月销量超过100万辆，达到111.97万辆，环比仅下降3.11％，表明国家刺激政策的仍在持续作用中。其中1.6L以下乘用车同比依然高速增长，对汽车销量增量贡献度达到98％。

　　虽然5月份商用车产销还处于相对低迷状态，但同比增速已经达到7.30％，比4月份同比增速1.38％高出近6个百分点，表明商用车产销已经逐步复苏。值得注意的是5月份半挂牵引车销量出现了环比上升，表明公路物流需求已经开始好转。中原证券认为，随着国家政策逐步向商用车倾斜，商用车特别是货车行业将步入加速复苏的过程中。

　　鉴于汽车业在经济复苏过程中的先导作用已经显现，而汽车板块特别是乘用车板块涨幅已经明显领先大盘，已经反映了先导产业的地位，因此中原证券维持“同步大市”评级。商用车和乘用车复苏的先后顺序不同，中原证券看好下半年商用车板块特别是货车板块的表现，建议将配置重心向商用车倾斜。

　　中原证券：调升造纸板块至“同步大市”评级

　　中原证券6月10日发布投资报告，调升造纸板块至“同步大市”评级。

　　中原证券指出，09年一季度，造纸行业整体的销售情况和毛利率水平环比出现较为明显的增长，需求出现逐步恢复迹象。但行业整体仍处于供过于求的情况中，仍需时日消化过剩产能和恢复需求水平。

　　国际市场木浆库存量出现明显下降，在新增项目多数延迟建设、成本压力和减产效应逐步显现的情况下，国际商品浆的价格有望企稳回升。废纸价格目前已经企稳，但后期回升幅度可能有限。在原材料价格企稳回升的前提下，后期多数纸品的价格和毛利率有望随之反弹，结合国内各纸品的供需情况，中原证券认为白卡纸、铜版纸和文化纸后期反弹空间较大。

　　中原证券表示下半年投资策略为：（1）选择产品为优势纸品的公司。这些公司的业绩在后期的反弹空间较大；（2）选择拥有木浆资产的公司。该类公司将从木浆价格回暖中直接受益；（3）选择拥有林木等上游资源的公司。

　　鉴于造纸板块后期业绩逐步回暖的情况以及较低的估值水平，中原证券调升至“同步大市”的投资评级。需要说明的是造纸板块基本属于A股市场中补涨的投资品种，投资者对其的期望不可过高。

　　此外，中原证券认为股价风险包括：国内经济回暖程度低于预期将导致纸品消费量的下降；环保要求进一步提高将提高整个行业的生产成本，将降低行业毛利率；节能减排和造纸产业政策的执行力度将影响造纸业企业的经营环境；原材料价格特别是木浆价格的回暖不确定性因素较多。

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