评级：增持

　　评级机构：申银万国

　　昨日公司公告拟收购集团旗下12家公司的股权，评估作价为73.76亿元，以公告前20个交易日均价15.16元计算，拟向大股东定向增发4.86亿股。发行方式、评估价格等总体符合前期的预期，方案评估价格与2008年方案相比略有下调，且发行方式由公开变为向大股东定增。收购若顺利完成，优质资源将进一步向上市公司倾斜，公司土地储备规模有望进一步扩充，权益储备面积由增发前228万提升至359万。

　　由于公司储备项目大多属于豪宅，且位处深圳，随着市场销售的回升，公司2009年业绩将出现显着增长，预计2009年和2010年公司完成注入后销售净利润为19.23 亿和24.37 亿，对应每股净利润为0.62元和0.79元；每股RNAV也适当提升至13 元/股，考虑到未来房价的回升以及其他项目的获取，仍有适度上调空间。维持公司增持评级。

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