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　　国信证券：上调科大讯飞评级至“谨慎推荐”

　　国信证券12日发布投资报告，上调科大讯飞（002230.sz）评级至“谨慎推荐”，具体分析如下：

　　上调盈利预测和投资评级

　　国信证券提高公司09-11 年EPS 分别至0.94 元（+5.6%）、1.24 元（+3.3%）、1.51元（0.0%），同时上调公司评级至“谨慎推荐”。

　　特许经营和成本控制任重而道远，未来上升空间远大于下降空间

　　国信证券对公司做了较乐观、基础和悲观三种情景下盈利预测的分析。较乐观情景下，09-11年盈利预测则存在25%左右的上调空间，其中国信证券仅假设畅言实现3.87 亿元，为9亿元市场空间的43%。因此公司未来业绩具有较高空间和弹性，存在较大超预期的可能性。

　　市场空间3 年10 亿

　　对畅言语音教具、电信增值业务和嵌入式语音软件的市场空间做了定量分析以后，国信证券认为保守估计公司未来3 年市场空间在10亿元以上，其中畅言语音教具市场空间为9 亿元左右，同时国信证券看好电信增值业务在3G 背景下的高速发展和嵌入式语音软件的长远空间。

　　主要风险

　　畅言的推进速度具有不确定性，存在严重落后于预期的可能性。但对此投资者不必过于担心，由于公司是唯一具有开发和销售同类教具的公司，收入的确认只是一个时间问题。此外公司主动进入下游消费电子和语音增值业务，可能带来管理上的一定风险。

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