★★★伊利股份(600887)：巨额亏损后轻装上阵

　　伊利股份(600887) 主要从事乳制品制造，食品、饮料加工，农畜产品及饲料加工。其中，液体乳及乳制品制造业占营业收入的96.64%。公司是乳业市场龙头，是北京08年奥运会唯一一家乳制品行业的赞助商，是国内唯一在液态奶、冷饮和奶粉三大领域均名列三甲的企业。“伊利”品牌是中国驰名商标。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.52、0.71和0.94元，对应动态市盈率为29、21和16倍；当前共有25位分析师跟踪，5位分析师建议“强力买入”，17位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，1位分析师给予“适度减持”评级，综合评级系数1.96。

　　盈利复苏好于预期。三聚氰胺事件导致2008年巨额亏损。公司在2008年实现销售收入接近216.59亿元，同比增长11.87%。利润总额亏损19.56亿元，净利润亏损16.9亿元，合每股亏损2.30元。一季度盈利能力大幅上升。公司在2009年一季度完成销售收入51.22余亿元，同比增长7.90%，实现净利润1.13余亿元，同比增长103.59%，折合每股收益0.14元。2009 年一季度销售毛利率为35.04%，比去年同期上升了8.11个百分点，创下历史新高；销售净利率为 2.40%，比去年同期高出了 1.42 个百分点。

　　乳制品行业处于恢复性增长，平稳发展将成为未来的常态。而伊利股份作为乳制品行业的巨头，其液态奶及冷饮业务恢复的情况良好，预计公司该两项业务在未来2年依然会保持事件前的增长态势。但奶粉相对而言，影响较大，预计公司奶粉业务在未来3年的销量，将远低于公司拥有的12万吨的产能。而原奶收购价格已经从最高点下降25%，因此公司几项业务的毛利率有望提高。

　　安信证券表示，基于对乳制品行业的判断及公司恢复性以及以后的拓展性发展，综合公司在食品行业的地位，维持“增持－A”的投资评级。中金公司称，09年末公司合理股价升至17.84元，表明当前股价仍有近20%上行空间。

　　风险因素：乳业食品安全风险依然较大；一线阵营中的挑战者、二线阵营中的追赶者借助自身的食品安全保障能力优势，将对公司的竞争地位提出挑战。

　　★★★★★亨通光电(600487)：加速扩产 毛利率提升

　　亨通光电(600487)主要从事光纤光缆的生产与销售。目前已经形成通信电缆、光纤电缆、电力电缆、同轴电缆和光器件五大系列数千个品种的生产格局，是国内第二大光纤光缆厂，市场占有率17%。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.79、0.99和1.27元，对应动态市盈率为24、19和15倍；当前共有19位分析师跟踪，5位分析师建议“强力买入”，11位分析师建议“买入”，3位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.89。

　　公司2008年实现收入14.38亿元，净利润1.06亿元，分别同比增长31%、33.7%，EPS为0.64元，略高于预期；其中2008Q4受市场光纤需求饱满影响，公司基本零库存，实现收入4亿元，净利润3658万元，分别同比增长47.3%、160%。2009Q1需求仍饱满，实现收入2.91亿元，受毛利率提高至25.5%的影响，实现净利润1711万元，同比增长64%。

　　需求未来3年处高位，公司加速扩产步伐。2006-2008年国内光纤需求分别为2700、3700、4500万芯公里，但公司光纤仅每年增加1个拉丝塔，扩产速度慢于中天、烽火。国泰君安预计未来3年国内光纤需求将复合增长15%，公司2009年将加快扩产步伐，年底光纤光缆产能将达到1000万芯公里；并拓展海外市场，2008年海外收入达9196万元同比增长78%。2009年光纤价格上涨10元/芯公里，将自2009Q2体现为毛利率提升。

　　公司一期预制棒项目的设备安装已基本完成，但由于验收设备推迟，公司预计2009年1季度可实现投产，有30-40吨年产能，公司计划2009年完成所有资金投入，届时产能可以达到100吨的年产能。天相投顾认为公司预制棒项目进度略有迟缓，如果二期项目2009年底完成，那么在2010年才会贡献利润，二期达产后，预制棒成本可控制在110美元/公斤以内，毛利率有望达到25%以上。

　　定向增发注入资产，增厚业绩。公司将以14.62元/股向集团及自然人定向增发4200万股购买特种导线、通信电缆100%股权及电力电缆75%的股权，2008年资产分别实现净利润2541、3221万元，2009Q1实现净利润1109、1643万元，国泰君安表示，不考虑注入时间未来3年将增厚EPS0.2元。

　　长江证券称，电信业重组的完成、3G牌照的顺利发放和FTTH市场的悄然启动已经显示出对光纤光缆市场强烈的拉动作用，随着3G网络建设范围的进一步扩大以及FTTH进入规模发展阶段，光纤光缆市场的需求依然旺盛。作为行业内的领先者，亨通光电有望获得更大的发展机遇，因此，他们看好亨通光电的投资价值。假设公司年内完成非公开发行，且总股本扩充至2.08亿股，预计公司2009年、2010年和2011年的全面摊薄EPS分别为0.91元、1.01元和1.06元，并维持对其“推荐”的投资评级。

　　风险因素：公司通信缆产品下游客户主要是垄断寡头厂商，存在产品价格下降风险；2009年光纤需求大，光缆业务存在供应紧张和涨价风险；日元升值带来的预制棒涨价风险。

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