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天相投顾给予恒源煤电“增持”评级

http://www.sina.com.cn  2009年03月10日 14:13  中证网

  08年年报显示,公司全年营业收入为20.49亿元,同比增长57.14%;实现归属母公司净利润3.06亿元,同比增长20.40%;摊薄EPS为1.63元,较上年增加0.28元;分配预案为每10股派发现金红利3元(含税),并转增2股。其中,第4季度营业收入为7.76亿元,归属母公司净利润1.22亿元,每股收益0.65元。

  对此,天相投顾分析师3月10日指出,公司08年共生产原煤416.11万吨,同比增长22.39%;销售商品煤395.65万吨,同比增长25.10%,主要由新建卧龙湖矿、五沟矿投产所贡献。据推算,公司08年煤炭销售均价为501元/吨,和上年的372元/吨相比,增长了34.68%,这是全年盈利快速增长的主因。公司以大额合同煤为主,受市场煤价波动较小,随着新投产煤矿产能释放,09年盈利有望稳步增长。公司下属卧龙湖矿估计08年底才通过省安监局等相关主管部门的验收,08年煤炭产量因而也只有近40万吨,09年才可能达产,可增加产量50万吨;五沟矿估计08年煤炭产量只有20万吨左右,09年达产后可增加产量40万吨。因此,公司09年煤炭产量可增至490万吨,较上年增加约90万吨,从而可保障09年盈利的增长。

  随着卧龙湖矿和五沟矿完成验收和顺利达产,公司产量和盈利水平可稳步提高。同时,收购母公司主要煤矿资产,可为公司的中长期可持续发展提供保障,给予公司“增持”的评级。


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