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泸州老窖 招商证券给予“强烈推荐-A”的投资评级

http://www.sina.com.cn  2008年12月30日 08:12  中证网

  招商证券分析师指出,基于公司采取了切实措施以应对经济萧条,股价估值水平相对于同业更有优势,且公司承诺保持不低于70%的高分红率,给予公司“强烈推荐-A”的投资评级。

  分析师指出,公司采取了很多措施应对经济下滑。比如收取经销商保证金,有力地维护了市场秩序与经销商的利润空间;出酒助阵经销商维护下游客户关系。国窖1573今年销售预计2700-2800吨,特曲级酒总销量6000吨左右。川渝地区成今年业绩亮点,公司认为地震前增长就较快,而灾后重建、军队团购增长、居民消费习惯稳定则是灾后仍保持快速增长的原因,“剑南春”地震受损也给公司留出一些空间。

  另外,公司表示2009年收入争取要达到20%以上增长,明年国窖1573销量还会增长,特曲酒更将是增长主力,会连续5年持续性提价,让经销商适应这种预期。公司认为未来两三年是行业调整期,但之后的三年将迎来大发展,因此公司力求抓住机遇,利用2009年增值税转型和投入成本大降的机会提前投入10万吨酒库建设。分析师预测公司2008-2010年EPS分别为1.06、1.29和1.49元,其中酒业EPS分别为0.92、1.18和1.40元。以2009年20倍PE计的目标位在23-25元。不过分析师提醒,春节前后高端酒的渠道库存压力如果以低价抛货形式发泄出来,对实体行业、证券投资都将构成较大影响,投资者需注意此风险。

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