中证网讯 今日中投证券发布报告，给予烟台万华（600309）“推荐”评级。报告指出，所得税返还专项用于支持科研开发，和科研费用开支相抵扣，当期计入一部分，剩下随项目进度计入报表。08年3季度的营业外收入主要为07年收到的所得税返还的确认，约1.65亿元。

　　预计08四季度收到3.98亿退税中的大部分在09年随科研项目进度确认收入，加上财政补贴预计1.48亿元，则全年补贴和退税收入5.38亿元，增加EPS约0.2元。宁波子公司获批高新技术企业，享受10%税收优惠，3年内按15%征收所得税。烟台本部15%所得税预计年报之前确认，净利润增加约9%。

　　下半年苯胺价格随硝酸大幅下降，11月底开始，MDI和苯胺价差企稳，产品和原料价格体现了需求下滑和对需求下滑的预期，预计毛利下降见底。

　　MDI中国厂商全球布局、国内部分MDI出口和垄断寡头控制开工率三个方面，中投证券判断国内供需09年仍然保持平衡，聚合MDI需求受益家电下乡和出口退税率提高，需求减少小于预期。国内需求下降，但产品应用处于快速增长期，需求仍然保持8%左右增速。