★★★★晋西车轴(600495)：小车轴大发展

　　晋西车轴(600495)主要从事各类车轴的生产及销售，合金钢等精密锻件生产、销售或委托加工。公司非定向增发已获得证监会批复，核准发行不超过6500万新股，发行价格为13.00 元。非定向增发将加速其在国内车轴市场和出口市场的整合步伐，并加快其成长为世界级车轴龙头的进程。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为0.62元、0.78元和0.97元，对应动态市盈率为27、22和17倍；当前共有19位分析师跟踪，其中14位分析师建议“买入”评级，5位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.26。

　　非定向增发将巩固公司在车轴市场的龙头地位。募集资金用于收购北方重工的全资子公司北方锻造100%的股权、对北部和北方锻造的车轴生产线进行扩产改造。目前晋西车轴和北方锻造是我国第一和第二位的车轴生产商，车轴产能分别为10 万根和6 万根，市场占有率分别为25%和15%，合并后市场占有率将达到40%左右，成为在中国具有垄断优势的车轴生产商。

　　增发完成将加快公司在车轴出口市场的整合步伐。目前中国共有三家获得了车轴的出口资格，分别是晋西车轴、北方锻造和太原重工。预计随着公司非定向增发的完成和对北方锻造收购的推进，国内车轴出口市场会更加规范，出口竞争也会恢复秩序，进而推动公司车轴的出口增长。

　　铁路投资加速奠定公司快速成长的基础。铁路行业投资加速直接增加了对机车车辆的采购需求，进而又增加了对车轴的需求；机车车辆需求增加也促进了专业化分工的发展，公司欲进入其他铁路配件市场。

　　出口加快可能带来超预期表现。目前，全球车轴加工重心正在向中国转移。在完成国内车轴市场的整合后，晋西车轴在国际市场上具备较强竞争力。公司努力开拓的轮对出口也取得巨大增长，主要得益于印度市场的成功，招商证券认为印度市场的需求是可持续的。

　　目前钢价下降后铁道部可能下调公司产品价格，但时间会比较滞后，并且钢材在公司原材料比重较大，钢铁价格的下降对公司盈利能力的增强仍然有益。中银国际称，公司在国内市场处于领先地位，在中国铁路投资背景下其增长潜力强劲，维持公司优于大市评级。

　　风险因素：铁道部招标订单及出口业务波动的不确定性；钢材等原材料价格波动的不确定性；出口汇率波动的不确定性。