评级：增持

　　评级机构：国海证券

　　川投集团先后将80%的田湾河水电权益、38.9%的新光硅业股权转让给公司，目前可能筹划将二滩水电的权益置入公司，显示出大股东支持公司的力度较大。2008年前三季度，来自新光硅业的投资收益为2.69亿元，占公司净利润80%，来自大渡河水电的2007年度分红款3890万元，占公司净利润的11.6%。

　　目前享有新光硅业的多晶硅的暴利，但未来利润率降低是大势所趋。考虑到多晶硅价格的持续下降和新光硅业的成本下降，我们估计，2008年、2009年、2010年，新光硅业为公司带来每股收益分别为0.62元、0.50元、0.32元。

　　我们预计2008年、2009年、2010年公司的每股收益分别为 0.76元、0.92元、0.86元。 综合考虑，我们认为川投能源的合理估值在14元以上，建议增持。以二滩净资产不溢价，增发价格9.2元计算，二滩股权注入后，公司每股收益增厚17%左右。