中证网讯 今日长城证券发布报告，给予美的电器(000527) “推荐”评级。长城证券指出，公司四大业务齐头并进，整体毛利略有提升。空调业务实现收入 199.03 亿元，同比增长 34.66%，大幅高于行业平均 5.5%的增幅；冰箱业务实现收入 21.03 亿元，同比增长 58.95%；洗衣机业务因小天鹅产品线的加入，实现收入 18.5 亿元，同比增长 182.36%；压缩机收入 17.36 亿元；公司整体业务毛利率由 18.60%提高到 19.41%。

　　长城证券还认为，业务快速扩张，营运资金面临压力。报告期内公司销售费用、管理费用和财务费用增幅分别为 52.15%、53.88%、130.39%，主要原因在于空调销售渠道变革、冰洗业务推广力度增强，以及短期借款增加导致利息支出增长等因素影响。此外，由于国内营销模式变革和海外销售结算方式变更，应收账款和应收票据分别增长 189.47%、157.52%，公司营运资金面临一定压力。

　　公司增发有助于改善资本结构。美的电器 2 月 28 日公布了公开增发预案，目前公司增发工作正按计划进行。我们认为增发不仅能够解决公司冰洗等业务发展急需的资金，同时也能给有效缓解营运资金紧张状况，改善目前资产负债率过高的现状，对公司长远发展有重要意义。

　　长城证券看好公司长期投资价值。美的电器入主小天鹅后，美的在空调、冰箱、洗衣机三大白色家电业务确立了国内行业第二的地位，未来的主要看点在于公司整合现有白电资源，发挥美的系在采购、生产、物流、市场、销售等方面的协同效应，巩固并提升公司在三大产品领域的市场份额。