光大证券：电价上调带来短期交易性投资机会：能源价格改革的总方向是要按照市场规律与国际接轨。但考虑到电力行业对国民经济的重要性，以及未来煤价的走势，我们认为电价的调整将分几次完成，电价回归需要2-3年时间。随着电价的逐步上调，电力行业将逐步走出全行业亏损的境地，其盈利能力逐步回归到合理水平。

　　我们认为电价的上调将为火电行业整体带来交易性投资机会。一方面，由于目前行业估值偏高(行业平均PB 为1.95 倍)；另一方面，电价上调并没有从根本上改变电力行业的盈利能力，行业盈利能力仍处于较低水平，因而电力板块难以维持长期的高估值。

　　兴业证券：我们总体对电力行业的判断仍然是长期看好，无论是行业的自身供需，还是企业的盈利都将是一个逐步好转的过程，而这种趋势或许在奥运会之后会变得更加明确。

　　上网电价的调整也印证了我们之前对行业运行趋势的判断，即电力行业景气随着上网电价的陆续调整而逐步复苏。值得关注的是，煤炭价格变化和电价调整步伐将左右电力景气复苏的进程，而电企的盈利能力若要恢复至07年的水平仍需较长时间。

　　银河证券：在估值中，尤其是在行业处于周期底部且逐渐复苏时，我们继续着重考察公司的资产价值。在正常状态下，重点火电公司的净资产收益率水平可以达到11-13%，能够支撑2-2.5 倍的市净率水平。

　　目前电力行业重点公司的估值具备安全边际，但是由于其盈利能力若要恢复到正常水平仍待时日，因此我们暂维持对行业“中性”的投资评级。

　　攀钢系整合前景仍不明确

　　事件：攀钢系重组尚未尘埃落定，攀钢钢钒、攀渝钛业和长城股份近期披露中报，三家公司业绩却大相径庭。

　　国泰君安：市场目前对公司关注的焦点还是在换股合并整体上市方案的进程上。从公司公布的情况以及现金第三方鞍钢的态度来看，我们认为主观上双方都非常希望方案最终得以实施，但客观上证监会的批复时间非常重要且难以确定。

　　如果批复时间拖至权证行权时间(2008.12.1-12.11)，则公司退市风险又将浮出水面，市场心理将再次受到打击。公司上半年的业绩只能说是差强人意，而攀渝钛业和长城股份则不同程度出现亏损，整体上市后公司09年摊薄EPS估计也只在0.30元左右，仅凭业绩难以支撑当前股价，即使我们给予钒产品和铁矿资源一定溢价，09年PE给到15倍，对应股价也只有4.5元。当前股价之所以能维持高位完全是拜现金选择权所支撑，在整个方案完成之后，股价也必将回归到合理水平。我们维持对公司的“中性”评级，提醒投资者注意现金选择权后面隐藏的时间风险。

　　国信证券：整体上市后生产规模和生产结构将得到改善。钛产业得到理顺，关联交易大大减少，公司钛资源优势将得到充分发挥。

　　根据股本测算，股本将扩至60亿股左右。因此，攀钢钢钒长期投资价值被市场严重低估，这也正是攀钢集团予以担保并在二级市场增持攀钢钢钒的意义之所在。由于资本市场风险正在加大，同时公司2008年业绩也不太理想，但考虑到公司丰富的铁矿石钒钛资源，我们给予谨慎推荐的评级。

　　光大证券：成本大幅上涨是公司业绩下滑的主要原因。上半年钢铁主要原材料铁矿石和焦煤、焦炭的价格都有较大幅度的上涨，公司较低的铁矿石自给率导致营业成本上涨了37%，超过原先预期，也超过同期收入的增长，导致盈利能力的下滑。公司主要产品的毛利率出现不同程度的下滑。其中钢铁产品毛利率下滑3.39%，钒制品毛利率下滑27.74%，铁合金毛利率更是下滑了94.49%。显示了铁合金和钒制品对整体盈利的拖累。

　　我们认为后期的盈利仍不乐观，目前的股价相对盈利水平仍显得高估。我们期待公司资产重组方案的尽快明确，集团公司的优良资产尽快完成注入。维持公司“增持”评级。