江铃汽车：稳定增长估值见底

　　国信证券

　　1、 6 月销量：全顺加速。

　　6 月销量环比增长4%，月度同比增长11%，前6 月累计同比增长14%。全顺加速：4-6 月，单月同比增速分别为18%、27%、29%，逐步上升。其中，V348 开始初步放量，预计6月销量达到360 辆以上。轻卡/面包车/SUV 低位反弹：4-6 月，单月同比增速分别为2%、4%、8%，尽管绝对数字仍低，但反弹迹象明显。皮卡增速放缓：1 月以来，皮卡单月增速逐月下降，6 月首次出现同比下降，降幅达1%。综合来看，全顺是公司销量增长的主要贡献者。

　　2、维持“谨慎推荐”评级。

　　2008 年6 月，公司收到南昌县小蓝经济开发区拨付的扶持资金1.64 亿元，该政府补助将全额计入公司当期损益，从而增厚当年EPS 0.19 元。