歌尔声学：给予买入评级

　　评级:买入

　　评级机构: 东方证券

　　微型电声器件产品属性和下游需求特征决定微型电声器件具备行业持续升级，传统厂商不适应行业趋势、新厂商脱颖而出，进入壁垒高、竞争格局清晰，产业处于产能转移初期四个特征：从产品属性角度，持续升级的微型电声器件使得传统电声技术不适应行业发展趋势，传统厂商不能解决自动化生产和声音效果与体积成反比两个技术问题，从而给具备新技术的新厂商发展机遇；从下游需求角度，为提升消费电子产品的体验价值，单位产品需要的电声器件数量增加，这构成需求的内在动力；而随着消费电子行业集中度日渐提高，电声器件行业集中度提高，竞争格局清晰；从技术可持续升级能力和竞争对手实力分析是分析公司投资价值的关键；而从竞争对手角度，传统电声厂商已不适应行业发展趋势，而宝星、美律等由于缺乏持续的升级或缺乏关键器件的生产能力，给后起之秀如歌尔声学发展机遇。我们给予买入评级。