九阳股份：二季度利润增长超预期

　　中投证券分析师给予九阳股份“推荐”的投资评级。

　　2008年6月30日公司发布公告称，公司2008年1－6月份归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比上升95－120%。而2007年1－6月归属于母公司所有者的净利润为11318.34万元。增长的主要原因是，公司主要产品销售持续增长，期间费用同期增幅低于营业收入同期增幅。

　　公司一季度实现业务收入7亿元，同比增长113％，各项业务均大幅增长。其中，豆浆机同比增长128%，电磁炉同比增长100%。而二季度销售继续快速增长，营业收入同比翻番。从利润角度看，公司一季度净利润同比增长仅66％，一季度利润增长低于收入增长主要是因为营销投入增大（一季度广告投入4555万元）。而二季度营销费用有所减少，主要产品仍然供不应求，销售周转很快。另外，毛利率基本保持稳定，利润的大幅增加得益于规模效益的体现，费用率有所下降。

　　分析师认为，九阳是豆浆机市场的开创者、行业标准的制定者，行业地位不可撼动。即便有更多的厂商加入，鉴于品牌、技术、渠道、专利，对手很难大面积突破，追赶也需要时间。在产业链延伸上，公司已经进行充分的准备，值得期待。在品牌外溢上，公司介入厨房小家电，发展势头良好，特别是电磁炉的发展已经取得实质性进步，市场份额增加较快。