同方股份：新业务步入高速增长期

　　信达证券

　　●计算机产品处于销售模式和产品的调整期，销售收入增长缓慢，所占比重不断下降。07年销售收入所占总体收入的比重为30%。销售模式由分销向分销+卖场转变，产品方面加强笔记本的研制和销售。

　　●安防系统处于国际领先水平，市场份额继续保持全球第一。2007年海外客户国由2006年的53个扩大至67个。公司首创研制的具备物质识别能力的双能集装箱检测产品已在国际市场投入使用。

　　●数字电视系统是公司增长最快的业务，也是公司未来最有价值的业务之一。该业务07年实现了140%的增长，连续两年超过100%的增长。公司以系统产品为基础，开始培育IPTV、电视购物和电视媒体运营等新媒体业务，打造完整的数字电视产业链。

　　●2007年公司完成了五条LED生产线建设，目前新建的十五条生产线正在安装准备中，预计年底达产。量产技术和经验的总结仍然是LED的关键。近期公司通过收购的方式实现了大功率LED芯片技术的掌握，为公司向大功率照明光源领域进军奠定了基础。

　　●创业板推出不会对公司产生实质性影响。由于证监会不鼓励集团分拆上市，而且其子公司规模比较大，即使上市也会选择主板或者中小板，而不是创业板。这一点与市场普遍的看法是不同的。

　　●盈利预测和投资建议：预计公司08、09年的EPS分别为0.9元和1.33元，对应目前股价18.71元的动态市盈率21X和14X，与市场整体水平相比持平。但公司市净率水平处于行业较低水平。考虑到公司安防系统、数字电视、LED等新型业务未来良好成长性，给予“买入”的投资评级。