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晨鸣纸业:维持对其“买入”评级http://www.sina.com.cn 2008年07月01日 07:45 中证网
纸价上涨和产量增长是公司业绩同比大幅增长的主要因素。一季度公司主要纸品售价同比提高约19%,而成本涨幅有限,综合毛利率由去年同期的17.35%上升至21.44%。公司去年投产的30万吨超压纸和吉林18万吨轻涂纸全面达产,产量同比增长约10%。此外公司持有大量美元贷款,因人民币升值产生汇兑收益而使财务费用大幅降低77%。 公司产品覆盖主要纸种,流动性最好,未来将充分受益于行业高景气。09年后的成长性则更多来自于湛江林浆项目的投产;此外公司还在湖北等地积极开拓新的林源。由于林业种植的特殊性,公司现倾向于收购已可轮伐的成林来降低未来盈利不确定的风险。公司纸品价量齐升将使盈利不断超预期增长,维持对其“买入”的评级。
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