沈阳化工 受益产品大幅涨价

　　公司投资12亿元建设的丙烯酸及酯项目，已于2006年10月建成投产，形成丙烯酸及酯13万吨/年生产能力，2007年该项目生产丙烯酸及酯约8万吨，实现销售收入11.23亿元。

　　而丙烯酸及酯系列产品受油价推动、下游需求拉动，价格大幅上涨。自08年3月以来，国际油价大幅提升推动了丙烯酸及酯价格上涨。6月中旬陶氏化学宣布将丙烯酸及酯价格再次上调15%，本次调价从2008年7月1日生效，这次涨价幅度普遍在220美元/吨，连同6月份的涨价幅度，累计涨幅在330美元/吨左右，截至2008年6月23日，丙烯酸及酯相关产品涨幅均达到30%左右，其中，丙烯酸价格已超过15500元/吨，短短三个月上涨了35%，丙烯酸及酯上涨了近25%，达到18300元/吨。

　　公司丙烯酸丁酯价格由一季度的15000元/吨，涨到目前的20000元/吨，公司2008年初计划全年完成丙烯酸及酯产销量13万吨，实现销售收入15.5亿元。由于近期丙烯酸及酯价格大幅度上涨，仅丙烯酸丁酯价格就从4月初的15000元/吨，上涨到20000元/吨的水平，而且从市场来看，丙烯酸及酯价格还有进一步上涨的可能。

　　公司丙烯酸及酯业务有望增厚08年EPS约0.10元，预计公司在丙烯酸及酯业务上08年销售收入有望由年初计划的15.5亿元提高至20亿元，产品的毛利率也有望从2007年的12.5%提高到20%的水平，给公司带来3.4亿的利润收入。

　　考虑到公司未来丙烯酸项目和CPP项目可带动公司业绩在未来三年内公司以50%以上的复合增长率增长，维持对其“买入”的投资评级。