平高电气：本部绩效明显改善

　　民族证券

　　●2008年前5个月本部订单状况良好，盈利状况逐月改善，预计全年新增订单30亿元左右，同比增长20%左右；全年收入25亿元左右，同比增长60%左右；综合毛利率水平20%以上，同比提升5个百分点以上，主要是高毛利率的特高压产品占比上升。

　　●平高东芝上半年发货和盈利均受到雪灾影响，预计全年收入18亿元－20亿元之间，同比增长20%左右；净利率14.5%，同比下滑3.5个百分点左右，主要是新产品HGIS毛利率低于成熟的GIS产品。

　　●经过此次调研，我们将平高电气2008年－2009年的业绩分别上调至0.49元和0.63元，主要是上调了本部的收入水平和毛利率水平，同时下调了平高东芝的净利率水平。从调研情况来看，公司本部和平高东芝订单饱满，本部经营绩效出现明显改善，开始释放业绩。按23倍PE估值，估值应该在12.88元左右，建议增持。