国际实业：给予其“买入”评级

　　08年公司一季度业绩大幅超预期，08年一季报显示，公司净利润为1809.44万元，同比增长258.52%；每股收益为0.0836元，同比增长185.32%，增幅超过预期，增长的主要原因是国外焦炭价格上涨120％和公司本地焦炭价格上涨30％，同时公司煤炭、焦炭产能也大幅提升。

　　公司立足焦化业务，07年公司生产焦炭37万吨，同比增长68.18%，焦炭的合同价、进出口加权价同比上涨约32.6%和42%；预计公司未来2—3年内焦炭价格年均增长将超过20%。同时低成本的焦炭保证了公司煤炭业务，07年公司生产原煤99.4万吨，同比增长15.58%，其中80％为炼焦主力煤种，为自身的焦炭业务提供原料；5年内煤炭产能提升至350万吨/年，其中焦煤180万吨/年。

　　目前公司房地产业务不具备可持续增长性。房价提升导致07年房地产业务收入同比增长90％，但有限的土地储备不足以支持后续发展。公司过会的非公开发行募集资金预计将募集4.3亿元，或将用于09年投产的二期70万吨焦炭项目，而这或成为09年之后的利润增长点。我们预计公司08、09年EPS分别为0.68元和1.21元，给予其“买入”评级。