机构荐股精选：华侨城

　　●中银国际田世欣：华侨城(000069)日前公告将发行不超过10亿股A股，融资不超过83亿元，以收购华侨城集团公司持有的13家公司全部股权。考虑到最近收盘价，我们认为总股本将扩大20%-35%。另外华侨城集团将按照持股比例(47.7%)认购同等比例新股，这将减轻增发对市场的压力，并显示出母公司对上市公司的信心。我们维持对该股“优于大市”的评级，但将其目标价由34.50元下调至19.40元。

　　●国泰君安孙建平：华侨城整体上市之后，旅游、地产业务将获得更好的协同，这种协同将推动旅游地产业务在全国的布局扩张和深耕细作，也将有利于税收筹划和优化、现金流协调，增强地产政策调控缓冲器。根据最新数据和以增发7亿股计算，预计2008年整体上市后每股收益为0.67元，2009年每股收益为1.12元。参考同类和合理PE，分类PE估值得到6个月目标价20.94元。

　　●申银万国陈海明：我们采取Sum-of-the-Parts法，经测算，华侨城的合理估值约在20.9-28元之间。相对于其合理估值，目前股价已具有较强吸引力，或者说目前股价具有较强的安全边际，估值明显低估，维持“买入”的投资评级。

　　●招商证券苏平、林周勇：在整体上市后，华侨城合理市值725亿元，合理价值中枢22.21元。房地产中的住宅业务权益建筑面积465万平方米，价值435亿元；商业地产权益面积134万平米，价值204亿元；旅游业务价值50亿元；酒店业务价值36亿元。预计2008-2010年，公司净利润分别为19亿、27.5亿、36亿元，每股收益0.70元(加权平均)、0.84元、1.09元。重申“强烈推荐-A”的评级。根据公司重估价值，给予22.2元的6个月目标价。

　　●日信证券王箫：华侨城地产项目依托着旅游产业，地产项目毛利率都较高，部分项目可达80%以上，但在今年成交量大幅萎缩的情况下，销售情况不容乐观。在集团整体上市后，公司2008年每股收益约为0.451～0.48元，对应合理股价为10.64～11.32元，目前股价已经基本体现了公司2008年的业绩，给予“中性”评级。