招商证券：给予九阳股份“强烈推荐A”评级

　　中证网讯 招商证券6日发布的研究报告表示，给予九阳股份(002242）“强烈推荐A”的投资评级。招商证券称，小家电不是必需品，品质，功能，生活化，个性，都是人们追求的特质，他们看好中国品牌擅长的厨房电器领域，看好九阳更为个性化的品牌属性，短期更是看得见公司确定的增长前景。如果公司能获得税收优惠，业绩应可提高至2元以上。

　　招商证券进一步指出，公司一季报亮眼，全年业绩或超预期。一季度公司实现营业收入7 亿，同比上年同期增长了113.86%，净利润1.13 亿，同比增长65.78%。收入的大幅增长源于市场需求的旺盛以及公司对经营渠道的拓宽。一季度合计销售产品385 万台，比去年同期增长115.94%，其中家用豆浆机销售182万台，同比增长127.94%；料理机销售47 万台，同比增长75.17%；电磁炉销售97 万台，同比增长99.74%。综合毛利率由07 年的36.4%降低到34.8%，总体上还是维持了较高的水平，营销费用率9.9%，管理费用率5.7%，累计增加0.3%，基本维持稳定；招商证券对全年的费率水平判断也大致在此区间。

　　而根据招股书披露的项目投资进度，09 年下半年开始达产，考虑到产能限制，按照一季度的情况，以及从公司方面了解到的目前的生产经营情况估计，外协加工可以缓解公司的产能瓶颈，可保证全年的销售增长，业绩超预期概率加大。