国信证券：给予三全食品“推荐”评级

　　中证网讯 国信证券6日发布的研究报告表示，三全食品业绩拐点初现，给予公司“推荐”的投资评级。

　　国信证券指出，提价与肉价见顶促使公司毛利率见底回升。行业龙头的市场地位，使得公司去年以来通过多次提价，基本覆盖了成本的上涨，一季度毛利率已出现回升趋势。同时上半年高位盘整的猪肉价格，也将会在下半年有较显著的回落。公司的毛利率水平将会稳中有升。

　　而渠道建设提升竞争壁垒。公司采取在各地建立销售公司来加强对渠道的控制和对终端的指导，符合快消品行业渠道下沉，经销商细分的大趋势。同时公司未来几年将会通过大量投放冰柜、购买展位，来占领终端制高点，提高竞争的门槛。

　　此外，产能释放带来销量猛增。从2008 到2010 年公司的新建产能将会陆续投产，届时总产能将会比07 年底翻番。产能释放将会缓和公司的产能瓶颈，为公司突破新的区域市场提供直接的支持．我们预计08-10 年公司平均年收入增长将会超过30%。

　　但需要提醒投资者注意的是，公司的营销费用超过利润总额的四倍，因此公司的费用控制政策会对利润产生显著的影响；同时食品安全问题也对公司的销售带来重大的影响。