长航油运：VLCC 扩张助力业绩增长

　　光大证券研究员认为，08年前5个月VLCC原油运输市场的表现明显好于预期，上调公司2008—2010年EPS预测到0.41元、0.52元和0.77元，维持“买入”的投资评级。

　　2008年1—5月，海湾—日本航线VLCC船型WS指数水平均值同比提高了79.97%，海湾—欧洲和西非—美湾等其他主要典型航线也出现了类似情况，总体来说国际VLCC原油运输市场景气状况明显超出预期。

　　光大证券研究员继续长期看好VLCC运输市场趋势，预计2008年全年国际VLCC原油运输市场的运价均值水平将比2007年有明显提高，2009—2010年，从长期趋势看，国际VLCC原油运输市场的运价水平依然会保持良好的上升态势。从2009年开始VLCC船型将对公司业绩产生比较明显的贡献，从2008年下半年到2011年底，长航油运将陆续有16艘30万吨级双壳VLCC船舶投入运营，运力规模将从零迅速扩张到483.4万吨；从时间上看，公司新增双壳VLCC投产时间恰好赶上新一轮国际原油运输市场景气上升时期。此外，与中石化签订的COA合同将成为业绩稳定器，在长航油运涉足国际VLCC运输市场的初期，作为大客户，中石化给公司提供稳定、大量的运输合同，也为公司运营提供了良好的外部环境。