华海药业：业绩高速成长

　　公司是我国化学原料药行业的龙头企业，拥有强大的研发能力和先进的生产工艺。预计公司各类产品的销量将会从2008年开始放量，再加上公司一流的研发水平和管理层的长远规划，我们认为公司已经走上快速的发展道路。

　　预计公司营业收入将从2007年的7亿元增加至2009年15亿元左右。普利类方面，依那普利2009年产能全部发挥，可实现6千万元增长；苯那普利、喹那普利都将在2008年基础上继续增长；福辛普利将开始出现较大量的销售。总体普利类产品销售收入将增加2—3亿元；

　　沙坦类方面，氯沙坦钾销售将急剧放量，缬沙坦也已收到较多2009年的订单，厄贝沙坦的销售也会出现较大增长，预计沙坦类也将在2007年的基础上继续增长2亿元的销售收入。

　　制剂类方面，奈韦拉平原料药现产能已扩至50吨，有望自2009年起实现较大量的销售。此外，公司和欧洲及美国厂家的制剂OEM项目也有望取得1亿元以上收入。

　　预计公司08年、09年的EPS分别为0.77元、1.12元，对应的动态PE分别为26.57倍、18.27倍。我们认为公司股价被严重低估，维持短期、长期均为“买入”的投资评级。