东方电气：大灾重损不改增长趋势

　　江南证券

　　1、截至2007 年12月31日止年度，东方电气集团东方汽轮机有限公司在四川省绵竹市汉旺镇的汽轮机业务的营业收入约占公司营业收入20%左右，约为49.77亿元。东汽拥有总资产127亿元，2006年其固定资产为13亿，销售收入65亿，按2.43的存货周转率计算，2006年东汽存货大约为20亿左右。其中德阳厂区基本完好，估计汉旺厂区因地震造成的营业外损失在16亿元左右。

　　2、地震对公司的水轮发电机组、汽轮发电机、电站锅炉、风电、核电、燃机等其他业务及相关的生产设施影响甚微。震灾对火电有一定影响，东方电气火电的国内市场占有率已经达到25%以上，在07年占较高的收入比例和较高的毛利率，势必带来一定影响。

　　3、自2008 年5 月14 日开始，公司总部、东方锅炉(集团)股份有限公司已全面恢复正常生产经营，目前公司在手的订单额有800亿元，未来三年的生产可以保证。5月12号以来，公司签订了100亿元的大单，是相关公司对扶持东方电气重大支持举措。做为国资委监管企业，公司截止到26日，收到社会各类捐赠1亿多元。国家在税收上也将有减免等优惠政策。

　　4、我们预测公司2008年、2009年、2010年每股收益分别为0.913元，3.114元，3.849元，相对市盈率为71，11，8.95，给予买入投资评级。