中天城投：极具特色的城市综合开发商

　　中天城投是贵阳地区具有特色的城市综合开发商，国元证券分析师给予其“强烈推荐”投资评级。

　　公司的房地产项目主要在贵阳的市中心城区，其中还有一个项目在遵义，公司目前现有项目的土地储备为310.74万平方米，已全部缴纳土地出让金，且成本较低。渔安安井片区的占地面积为9.53平方公里，一级土地开发土地出让金差价公司与政府是7：3分成，中天城投占有渔安公司38.14％的股权，国元证券分析师预计9292亩是可以用于商业开发用地招拍挂，保守估计土地拍卖价格应该在170万元/亩左右，公司的净利润可增加24.19亿元、每股RNAV可增加5.80元。按4年算，每年一级土地开发的每股收益为1.45元，由于土地一级开发是房地产市场的上游，受宏观调控影响小，风险较低，因此国元证券分析师给予其10倍PE，即14.50元，为一级土地开发的估值上限。

　　国元证券分析师预计公司开发类项目2008、2009、2010年每股收益分别为0.80元、1.35元和2.24元，给予其09年10倍PE，即13.50 元为开发类合理估值；预计2009、2010年一级开发项目各可以拍卖1200亩土地，每年可以增加每股收益0.75元，预计公司2008、2009、2010年每股收益分别为0.80元、2.10元和2.99元。