振华港机：巨型浮吊业务势头强劲

　　国金证券

　　●最近，公司7500 吨全回转浮吊顺利完工，我们认为具有重要意义：

　　·制造过程中的技术积累颇具价值。这台浮吊公司拥有完全自主知识产权，在制造过程中技术上也有多方面突破，如高强度钢材的焊接、1600吨吊钩的锻造、双层滚轮的回转方式等，独创技术不下10 项。由于巨型浮吊基本上是单件产品，竞争对手无法复制成熟工艺，我们认为这一产品的成功对公司控制巨型浮吊技术制高点有重大意义。

　　·具有良好的市场影响。巨型浮吊是海上工程的重大装备，在大型海上建筑工程、海上救捞、海洋平台拆卸与安装、巨型分段与浮坞造船领域均有应用。过去1500 吨以上的浮吊都由发达国家制造。世界上7000 吨以上的浮吊只有3 台，最重的为7100 吨。公司此次完工7500 吨浮吊，将对潜在客户产生良好影响，韩国三星重工近日向公司定购了一艘8000吨浮吊，合同额约1 亿多美元。我们认为随着公司巨型浮吊的陆续交付，公司在这一领域的垄断地位更趋稳固。

　　●正如我们预期，公司海洋工程设备业务发展势头良好， 07 年该项业务实现销售收入14 亿元，08 年估计将超过30 亿元。08 年美国新海湾大桥1700吨浮吊和海油工程的铺管工程船1200 吨浮吊将完工交付，此外不久将有一台12000 吨的浮吊签署合同，其他大小项目也在洽谈中。我们估计到09 年这项业务在销售总额的占比约15%，在主营业务利润的占比为23%海洋工程设备已经成为振华港机的重要业务之一。

　　●我们预计08-09 年公司主营业务收入分别为30,703、39,702 百万元，净利润分别为3,014、3,843 百万元，对应每股收益为0.908、1.158 元。5 月7日收盘价为15.52 元，维持“买入”投资评级。