中核科技：阀门龙头专注高端增长可期

　　江南证券

　　1. 公司阀门销售稳定增长，07 年度同比增长20%以上，08 年第一季度同比增长34%。公司主要专注于特高压阀门，在该市场上占有率达到13%左右。公司在阀门设计\检测\质量控制方面具有优势,公司收入预计将稳定增长。

　　2. 我国核电至2020 年将有4500 亿投资，核阀门市场需求占核电设备投资10%,其中70%进口,国内占30%，公司作为核阀门主要生产厂家，未来发展前景看好。

　　3.公司生产产能受到毛坯不足制约，合资成立中核苏阀横店机械有限公司，打造完整产业链-毛坯\铸件\阀门,横店公司预计2009 年投产，解决因毛坯而制约公司经营发展的瓶颈的问题。

　　4. 公司供应方面具有优势,其采购价格是供应商的客户之中最低的，公司产品毛利率将得到保证.公司财务费用率因现金流充裕，短期借款减少，使得利息支出减少。

　　5. 我们预测2008-2010 年公司每股收益分别为0.337 元、0.406 元、0.488 元，2008 年市盈率63 倍，考虑到公司军工背景，给予公司“持有”的投资评级。