青岛啤酒：两大途径消化成本压力

　　青岛啤酒一季报显示，公司实现营业收入35.8亿元，同比增长25%；实现利润总额2.5亿元，同比增长44.3%；实现归属于母公司所有者的净利润12.96亿元，同比增长216.7%，上年同期按15%税率计算的净利润同比增长46.4%；EPS为0.1元。银河证券分析师维持对公司“推荐”的评级。

　　2008年是公司实施整合与扩张并举新发展战略的第二年，借助资金实力的顺利提高，公司经营能力将进一步提升，总资产周转率将再创历史新高，投入资本回报率和净资产收益率也将继续创出近年来新高。

　　毛利率同比上升0.8个百分点，表明公司完全能够通过两个途径消化成本压力。分析师认为，两个因素造就公司2008年第一季度吨酒价格提升8个百分点，力促毛利率同比上升。一是通过进一步推行品牌战略，推进产品结构改善，前四大品牌同比增40.6%，占总销量比例达到91%，促使吨酒价格提升。

　　二是公司今年以来进行了直接提价，对于第一季度业绩有较大影响的是，青岛地区一月份起，平均提价5-8%等。2008年公司由于原材料超预期涨价造成的增量成本压力约为6亿元，其中大麦负担约4亿元。分析师认为，今年公司盈利能力不会受到原材料涨价影响。

　　2007年以来公司进行了以优化价值链为主的组织变革和业务流程再造，将公司总部和原有的七个区域营销公司依据公司总体价值链进行专业化分工，成立投资、营销和制造三大中心的一体化运营的管理架构。