恒星科技：产能迅速扩张

　　海通证券分析师刘金认为，恒星科技正在积极扩大钢帘线产能，这是公司未来重要的利润增长点。给予“买入”评级。去年下半年开始，公司建立了一条新的钢绞线，年产能为10万吨，预计今年底能够达产，今年能产出5万吨左右。预计公司2008年钢绞线产量为15.2万吨左右，2009年为20万吨。

　　分析师指出，上市之初，恒星的钢帘线和胶管钢丝产能为1.25万吨(实际年产量可达1.5万吨)。2007年IPO募集资金全部投资年产2万吨高等级子午轮胎用钢帘线扩建项目，具体来说是载重轮胎和工程轮胎用钢帘线项目的扩建。这一项目原计划2008年3月全部建成，当年能释放全部产能的70%，2009年能全部达产。而实际进程大大加快。2007年钢帘线产能已经达到1.6万吨，2008年将增加到2.8-3万吨，2009年能够达到3.25万吨，经过技术改造后2010年能增加到4万吨。预计2010年前公司将再增加一条2万吨的钢帘线生产线(经过技术改造后同样能增加到4万吨)。公司将在2010-2011年形成年产钢帘线8万吨的规模。

　　受惠于天胶价格上涨以及下游需求旺盛(部分规格轮胎的需求缺口将至少持续到2009年年底)，工程胎和载重胎正处于一轮涨价周期之中。因此最近两年，钢帘线的需求也非常旺盛，价格有上涨空间。从毛利率看，2007年公司钢帘线产品毛利率达到29.28%，大大高于钢绞线产品的毛利率，也高于上游轮胎行业的毛利率。