中海油服：给予增持评级

　　中海油服公布2008年一季报。一季度公司营业收入为人民币 2，503.6百万元，同比增幅 23.7％，截至二零零八年三月三十一日净利润为人民币 8.91亿元元，同比增幅 35.5％，基本符合市场预期。

　　公司目前业务主要分为四大板块，钻井业务、油田技术服务、物探勘察服务、船舶服务，其中钻井业务和物探勘察业务收入占比较大，毛利率也最高，在40%左右，是公司的主要利润增长点。

　　一季度公司钻井船合计作业天数为 1，181天，较去年同期减少 127天或 9.7%，主要原因是COSL931 升级改造91天且另有三条船进厂维修。新业务、海外市场发展及日费的上涨弥补了修船带来的不利影响，也取得良好收益。物探勘查服务二维采集和数据处理由于修船而减少，三维采集和数据处理大幅增长。船舶服务板块日费上涨和工作船、化学品船作业量提升拉动收入取得增长，油田技术服务的作业量有所增长。

　　国际原油供给方面，无论是国内还是全球，陆上油气资源的探索越来越困难，海洋油气资源开发程度依然较低，油田服务行业具有十分广阔的前景。需求方面，当前高企的油价反映了产油国有限产能和世界对石油、天然气的旺盛需求之间存在的差距，国际原油和天然气价格将在未来几年继续保持高位，这又反过来进一步推动了海洋石油的开发，全球石油开发商均加强了海上石油的勘探开发，相应增加了这方面的支出。根据中海油发布的 2008 年战略指引，其资本性支出将达到52.4亿美元，其中勘探投资将增长52％，达到 10.4亿美元，开发投资将增长41％达到 41.5亿美元，中海油服作为国内海洋油气资源开发的先锋护卫，将受益能源需求增长的长期过程。

　　中海油服08年度亮点在于八缆物探船、400英尺自升式钻井船以及9条工作船，这几条船的交付使用将贡献部分收入。我们预计中海油服08年EPS为0.80元，给予增持评级。