山河智能：小挖筑就高成长

　　中信建投分析师高晓春认为，山河智能未来重点发展品种小型挖掘机将有很大的增长空间。目前公司小挖产能在2700台左右，今年初增发进行小型工程机械产能扩张技改项目，将增加小挖产能4000台、滑移装载机1000台。预计公司2008、2009年实现每股收益1.04、1.72元。维持“增持”评级。

　　山河智能07年实现营业收入11.52亿元，同比增长80.57%；实现净利润1.47亿元，增长80.76%；基本每股收益为0.56元。公司08年一季度实现净利润3122.80万元，增长199.79%，基本每股收益为0.12元。07年公司主营产品销量大幅增长，其中，小挖销量在2600台左右，同比增长约110%；小型工程机械实现销售收入5.07亿元，增长123.04%；液压静力压桩机销量300台左右，增长66.67%；旋挖钻机50台，增长39%；桩工机械共实现销售收入5.95亿元，增长31.39%。

　　07年公司主营业务毛利率26.78%，同比下降0.94个百分点。针对今年钢材成本的进一步上涨，公司主营产品都进行了提价，幅度在3-5%左右，部分消化成本上涨。

　　出口大幅增长，收购HPM保障销售渠道。07年公司全年出口收入为2.77亿元，同比增长223.46%，占主营的比重为24.08%，提高10.63个百分点；毛利率为26.52%，上升6.23个百分点，与国内市场基本相同。公司正在进行收购HPM，作为公司在国外的主要代理商，全资收购后将有利于公司出口渠道的进一步畅通。