浙大网新：整装待发贯彻专业化经营战略(2)

　　贯彻专业化经营战略，提升资产流动性

　　1）实施专业化经营发展战略，打造成为国内领先的软件外包和IT 应用服务企业：根据IDC 预测，未来5 年内软件外包市场规模年复合增长率将达到37.9%。自2005 年以来，浙大网新软件外包与IT 应用服务的增长非常迅速，尤其是软件外包业务，年增幅均达到或超过100%。2007 年前三季度，软件外包与IT应用服务对浙大网新主营利润贡献率超过了三分之二。近年来浙大网新陆续剥离了纺织、酒店、制药、房地产等非核心资产，形成了目前以软件出口、IT 应用服务、机电脱硫以及为核心发展方向的业务格局。2007 年，浙大网新对发展战略进行重新梳理，集中资源，更好地发展IT 业务。本次拟剥离脱硫业务是公司实施专业化经营战略的必然选择，对浙大网新提升现有主营业务的竞争力产生积极影响。

　　2）增强资产流动性，资本增值空间大大提升：通过本次交易，浙大网新以持股32.05%成为浙江海纳的第一大股东。浙大网新以非上市资产转换为上市公司股份，资产流动性和增值空间大大提升。根据相关规定，浙大网新所持浙江海纳股份为限售股，锁定期36 个月，此后，该部分股份将获得流通权，流动性的提升将带来资本增值的空间。网新机电进入浙江海纳后，将进入一个新的公司平台获得发展，而浙大网新也将通过持有浙江海纳股权享受相应的增值。

　　3）加大并购重组力度，集中资源发展软件外包：为提升竞争力，浙大网新未来在软件外包领域将加大并购重组力度，必然要求浙大网新集中资源于软件外包主业国内软件外包企业竞争日趋激烈，软件外包领域收购兼并加剧，软件外包企业纷纷通过并购、引入国际资本等方式，力图做大企业规模，拓展业务版图，占领行业制高点。浙大网新的软件外包业务逐步发展壮大的同时也同样面临着快速增长的业务需求和规模瓶颈的矛盾。因此，未来一个阶段，浙大网新也将在资金、人力资源上重点投入软件外包业务，不断进行并购扩张规模，并持续做好软件外包人力资源的储备。目前，浙大网新已成为微软公司在中国国内最大的软件外包提供商之一。

　　盈利预测与估值

　　未来几年，公司软件与外包将保持30%以上的复合增长率。随着，机电业务出售，公司的毛利率和净利率将分别有所提升。假设本次交易产生的1.5 亿元左右权益增值能确认计入2008年股权转让收益，预计2007——2009 年公司实现每股收益0.21 元，0.43 元和0.4 元。目前股价对应09 年20 倍左右的市盈率，作为高成长性的软件服务商，其投资价值突出，维持“推荐”投资评级。