双鹤药业：未来将进入高增长轨道

　　天相投顾分析师认为，双鹤药业扩建大输液项目的前景值得看好；而作为普药生产的龙头企业，公司有可能受益于医改。维持对公司“增持”的投资评级。

　　公司2007年实现每股收益0.99元，高于预期。这主要是由于报告期内公司获得了1.7亿元的拆迁补偿，扣除相关成本和税金后，该项对本期净利润的贡献值为1.68亿元。这也是公司利润增速快于收入增速的主要原因。如果不考虑这项因素，公司报告期内实现每股收益0.61元。另外，公司良好的成本控制以及资产减值损失的减少也是利润快于收入的主要原因之一。

　　三大业务是公司业绩增长的主要动力。报告期内，公司在大输液领域收入同比增长30%，由于毛利率有所上升，大输液领域贡献的毛利同比增长了43.05%。随着08年后毛利较高的塑瓶新建项目相继投产，大输液的增长空间巨大。而目前毛利占比最大的降压药产品报告期内实现了接近14%的增长，高于预期，产品毛利率较去年也稳中有升，随着医改政策的出台和医保扩容效应的体现，不排除公司降压产品未来继续超预期增长。公司另一大领域内分泌用药报告期内销售稳定，毛利同比增长2.88%，未来也有可能受益于医改的影响而出现较快增长。

　　其他领域产品销售表现令人期待。公司盈源、一君、儿泻康等新产品报告期内表现良好，实现了同比增长71%的好成绩；而公司的增效联磺片叶扭转了近几年销量下降的局面，实现了同比2.5倍的增长。