华发股份：再融资如虎添翼

　　华发股份配股方案近日获批，募集资金约30亿元左右。招商证券研究员贾祖国认为，在“现金为王”的背景下，再融资将使公司的发展“如虎添翼”。维持“强烈推荐-A”的投资评级。

　　珠海房地产市场前景向好，理由主要包括：海滨城市、强劲的本地购买力、澳门的积极影响、基础交通设施的重大改善、房价的“洼地”以及珠海房地产未来供应的趋紧。07年中期以来珠海房地产市场状况良好，08年1-2月份珠海一手商品房的销售均价为7423元/平方米，同比上涨44.3%，环比上涨15.8%。

　　公司业绩将继续快速增长。作为珠海地产的龙头，公司未来将受益于珠海房地产市场的向好和结算面积的爆发增长。预计2008年到2010年，公司EPS分别将达到1.35元、2.19元和3.27元(摊薄前)。

　　此外，股权激励的实施将为公司业绩的快速增长奠定制度基础。公司首期的股权激励计划为629.2万份股票期权，激励对象为公司高层16位管理人员，股权激励计划行权价格为22.46元(该计划尚需相关部门批准)。