国泰君安给予金晶科技“增持”评级

　　中证网讯 国泰君安3月31日报告给予金晶科技(600586)“增持” 评级。预期08-09年公司EPS 为1.18元、1.80元，08-09年玻璃EPS贡献度为66%、45%，纯碱EPS贡献度为34%、55%。因产品结构调整和价格变动，公司净利润率保持上升趋势。08年更多是纯碱项目增量性投资和短期景气上升投资，09年玻璃与纯碱面临景气向下将弱化价值稳定性和估值预期。

　　综合考虑玻璃供需变化，以及纯碱重油等原材料成本上升，研究员认为08年玻璃价格仍将维持上升趋势，整体价格将高于07年。但09年因连续两年产能高投放价格将面临较大压力。政府若启动节能玻璃市场是改变该趋势的关键。

　　在此背景下，预计公司毛利率水平08年将继续提升，09年将略有下滑，玻璃业绩增长主要源于：超白玻璃由07年销售140万重量箱增加到08年180万重量箱、09年240万重量箱；高档玻璃由07年181万重量箱增加到08-09年387万重量箱、408万重量箱。

　　预期08年上半年纯碱价格仍将维持上升趋势，但08年下半年将趋于下滑，09年因产能进入完全释放期将继续下滑态势。08年6月18日投产60万吨、8 月8日100万吨全部投产，预期08-09年实现纯碱销量30万吨、81万吨；08-09年纯碱毛利率为37%、35%。