招商银行：抢占长跑新起点

　　东方证券分析师认为，去年四季度以来，对银行利润增长放缓带来估值重心下移的担心不断得到证实，估值泡沫经过连续下跌得到相当挤压。而从更为长远冷静的观点来看，招商银行仍是值得长期关注的银行股。目前股价已具备吸引力，提升投资评级至“买入”。

　　招商银行2007年实现净营业收入410亿元，同比增加63%，拨备前利润242亿元，同比增加73%，净利润152亿元，同比增长114%。期间每股收益1.04元，期末每股净资产4.62元。公司的业绩表现基本符合预期。

　　年报的详尽性以及社会责任报告都反映了公司正成长为一家国际水准的公众公司，品牌、公司治理正日益被重视，这将在长远上有利于公司价值的提升。在国内多数同业仍满足于息差收入带来的盈利时，招商银行的提前布局使其有望占据未来竞争长跑的新起点。

　　利息收入的高增长使得招行2007年手续费收入虽然增长了156%，占比仍仅提升至15.7%。其中，代理基金证券收入占34%；同时银行卡收入增长89%，在除去代理基金后的可比手续费收入中占比由34%升至39%。预计这两项收入比重未来仍将维持在近65%左右。同时，公司还积极开拓现金管理、保险代销、企业年金托管、金葵花理财等多项新兴业务，为未来手续费收入的快速增长打下基础。