江中药业：寻找业绩新一轮快速增长支撑点

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　天相投顾 周浩

　　公司07年实现营业收入11.69亿元，同比下降1.06%，归属于母公司净利润 9607.25万元，同比增长26.57%，摊薄后每股收益0.33元；07年利润分配预案：每10股派现1.7元(含税)。

　　公司07年业绩低于预期。公司前三季度即实现摊薄后每股收益0.33元，而全年业绩与前三季度相同，我们认为主要原因是销售费用大幅增加和计提在建工程减值 和存货跌价准备等，导致四季度单季亏损133.78万元。从07年全年来看，公司净利润同比06年增长26.57%，主要是得益于以“江中健胃消食片”等为代表的中成药原材料成本下降和对三项期间费用的有效控制。

　　我们认为公司08年重要的业绩增长点在于江中健胃消食片的提价和进一步控制费用，同时公司在年报中对08年经营做出了预测，我们认为该预测较为合理，但不能排除公司新产品提前带来收益，公司业绩超预期的可能。我们稍下调了公司08年、09年的每股收益分别至0.51元和0.65元，以3月18日收盘价13.07元计算，对应08年PE仅为26倍，在同类上市公司中处于较低水平，另外公司还有重组并购及推出股权激励的预期，因此我们维持对公司“增持”的投资评级。

　　详细请看>>>