国信证券给予天马股份 “推荐”评级

　　中证网讯 国信证券3月18报告认为，天马股份未来两年业绩腾飞态势已确立，调高对公司08、09 年EPS的预测值分别至4.05元、7.56元，给予“推荐”评级。

　　天马股份近日公布年报及一季度业绩预增。07年公司实现EPS2.02元，净利润同比增长34.74%。08年一季度业绩预增80%-100%，业绩增长主要是因为风电轴承产能开始释放并产生效益和齐重数控合并报表。研究员认为，由于风电轴承产能在08年逐月提升，而齐重业绩也会逐步释放，公司08年业绩增速可能会逐季提高。

　　风电轴承、齐重数控贡献超预期，08、09年公司业绩可能连续翻番。 预计公司风电轴承08、09年风电轴承销售规模将分别达到5亿、10亿，毛利率将高至60%以上；齐重数控08年销售规模23-25亿，09年增长50%左右，利润率将在目前基础稳步提升，预计其正常利润水平应能达到公司通用轴承业务水平。综合公司原有产品 25%左右增长，公司未来两年业绩增速可能持续接近100%

　　此外，与市场普遍看法相反，国信证券认为钢价上涨对公司的不利影响较小。从公司各个产品的用钢成本来看，铁路轴承用钢主要是特种钢，其价格主要取决于有色金属镍和镆的价格，特种钢经过06、07年大涨后目前是平稳回落；通用轴承使用普通钢材，钢材成本确实有一定上升，但公司在普通轴承产品结构上进行了调整，并提高了产品价格，消化了成本上升，毛利率还有上升；新产品风电轴承以及齐重数控机床由于壁垒高、利润率高、成本转移能力强，受钢价影响更小。