国信证券大幅下调对中国国航的盈利预测

　　中证网讯 国信证券大幅下调对中国国航的盈利预测，预计国航08、09年EPS分别为0.46元、0.62 元，比原来的盈利预测分别下调21%和17%（原预测为0.58 和0.75元）。下调评级到 “谨慎推荐”。

　　下调的主要原因是预期油价会出现大幅上调。2008年1-2月份，WTI原油价格上涨，而国内航空煤油价格仅同比上升9.8%，未来上调油价的可能性非常大，预计上调幅度至少为500元/吨至6900元/吨。2008年全年平均油价将同比至少上升15%。研究员分析认为，由于航空业盈利波动性极强，常用的估值指标（例如 PE）并没有太多参考价值，主要是看影响盈利的趋势如何发展。如上所述，由于未来油价上升是可预期的利空，因此，在国内油价上调之前，航空股仍会保持弱市，趋势投资航空股的时机尚未到来。

　　此外，A-H股价差过大仍然是值得警惕的因素。截至3月17日收盘，国航A股价格为14.62元，H股价格为5.4港币，二者价差为198%。尽管A股近期大幅下跌，但是国航的A-H 股价差仍然高居前列，同为周期性行业的中海发展价差是54%，中国远洋价差是100%。