中金给予贵州茅台“推荐” 评级

　　中证网讯 中金研究所3月13日报告认为，今明两年贵州茅台的高速增长态势仍将可持续，08年一季度净利润同比翻番的可能性很大。从估值水平上看，考虑到2008-2010年间公司保持盈利年均增幅40%的难度并不大，这就使得公司当前PEG估值仅为1.06 倍，大大低于A股一线酒类公司1.52倍的PEG均值，从而显示出极大的估值吸引力。给予“推荐”评级。

　　年报显示，07年贵州茅台实现销售收入72.37亿元，同比大幅增长47.6%，其中高度和低度茅台酒收入同比分别增长40%和66%。茅台酒平均出厂价格同比提高28.6%，主要是因为年份酒出厂价格大幅提高30%所致，这也使得公司盈利能力最强的年份酒销售贡献率从06年约30%大幅提升至07年的近40%。

　　报告认为，估计今年一季度公司盈利出现同比翻番的可能性很大，这将进一步提振投资者信心，其原因在于茅台07年提价18%发生在4月中旬，而08年提价则发生在1月中旬，因此两者叠加效应使得08年一季度茅台酒销售价格同比增幅将高达41.6%，即使保守估计08年一季度因雪灾轻微影响货物外运而导致期间茅台酒销量同比持平，结合所得税率优惠利好，公司一季度盈利同比至少翻番。