天相投顾给予华海药业“增持” 评级

　　中证网讯 天相投顾3月13日报告认为，华海药业（600521）经营战略目标清晰，成长性明确，普利类原料药的稳定增长、沙坦类原料药的专利到期、以及制剂出口规范市场构成了公司业绩快速增长的强大动力，给予“增持”评级。

　　华海药业是一家以原料药出口为主，同时发展制剂业务的中型医药制造公司。公司产品包括抗高血压类、抗爱滋病类、抗抑郁类原料药，以及部分制剂产品。其中，抗高血压药普利类是公司目前的主要产品，沙坦类也因专利即将到期迎来新一轮快速成长，制剂出口国际制药规范市场将更有利于公司业绩长期持续稳定增长。

　　08年普利类增长仍将乐观。由于普利类药物本身疗效确切，专利过期后仿制药企业不断推出普利类药物，同时随着抗高血压外的新疗效被发现，普利类抗高血压药物的需求仍将旺盛。另外，面临原材料成本上涨、人民币升值、出口退税下调，公司普利类药品具有提价的预期。

　　沙坦类原料药成为公司中期快速成长的强大引擎。公司川南生产基地08年产能较07年翻一倍，3个大规模生产车间陆续将达产，成为国内规模最大的沙坦生产商。公司还与多家国际仿制药厂合作， 为专利到期后作为首个原料药供应商做好了准备。

　　制剂出口规范市场是公司中长期最大的亮点。由原料药企业过渡到制剂企业，并且市场定位于欧美规范市场，公司已做大量的工作，从OEM转移生产到与美国药企联合申报，再到与美国零售批发企业联合销售产品，终极目标是自己选择原料药制剂产品申报生产销售。08年公司制剂产能20亿片，之后还会进行进一步扩产。