科华生物：出口业务有望成新增长点

　　□安信证券 洪露

　　科华生物(002022)2007年实现主营收入3.97亿元，同比增长17％；实现净利润1.18亿元，剔除申购新股收益后的净利润为1.048亿元，同比增长35.79％；每股收益0.56元。年报业绩基本符合预期。

　　公司诊断试剂和仪器等经营性每股业绩为0.50元；经营活动产生的现金流量净额为1.13亿元，同比增加29.49%，主要因公司主营业务收入增长、货款回笼情况较好所致。

　　同时公司公布了利润分配预案：向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税），每10股送红股4股，合计派发股利9467万元（含税）；同时，以资本公积向全体股东每10股转增1股。

　　诊断试剂龙头地位稳固

　　公司免疫、生化、核酸等诊断试剂合计销售收入为2.58亿元，占总销售额的65%，同比增长3，674万元，增幅为16.60%，其中核酸诊断试剂销售增长喜人，同比增长103.15%。

　　诊断仪器已成为公司业务增长的又一重要来源。公司的诊断仪器销售收入为1.28亿元，占总销售额的32.3%，同比增长1，861万元，增幅为16.98%。公司的自产诊断仪器行业地位不断提升，产品线已向大型全自动仪器延伸，研发能力和技术储备不断增强，我们预期随着公司自产仪器系列产品的逐步问世，公司诊断仪器业务有望进入一个快速发展期。

　　国际化进程加速，出口业务将成为公司新的快速发展的引擎。公司目前已通过美国的基金会、与法国的梅里埃合资、通过WHO销售、寻求国外代理商、OEM形式，以及今后可能向非洲、南美派人常驻等多种方式，广泛地开拓国际市场。

　　2007年公司直接外贸出口额约1000万元人民币，产品销往22个国家和地区，新增加了10个出口国家、以及20多个国外代理商，CE认证工作进展顺利。2008年以后，出口业务预期将成为公司新的利润增长点。

　　国家新政利好公司

　　国家新政、公司新业务、新产品将加速公司发展。整体来讲，2007年公司通过原有免疫、生化诊断试剂的品牌扩大营销，核酸诊断试剂和自产仪器新业务的拓展，以及参与国际化竞争、产品出口的增长，保持着健康快速地发展态势。

　　2008年随着医改政策、及国家强制血筛政策对整个行业发展的拉动，公司出口业务预期将快速扩大，2008年公司又增添了真空采血管、全自动生化仪等新业务产品的上市，我们预期公司将在内外因素的共同作用下，进入新一轮的加速发展。

　　我们调高前期对公司的赢利预测，即2008、2009年EPS分别为0.85元、1.15元。维持前期对公司“增持-A”的投资评级。