中鼎股份：资产收购将提升公司研发能力

　　光大证券

　　●维持盈利预测及“买入”评级，目标价30元

　　维持中鼎股份08、09、10 三年EPS 分别为0.76 元、1.15 元、1.51元，对应的动态PE分别为25、17、12 倍；目标价格30 元，维持“买入”评级。

　　●公司公告收购集团中鼎美国公司及安大中鼎公司

　　安徽中鼎密封件股份有限公司（以下简称“本公司”）于2008 年3 月7日与安徽省宁国中鼎股份有限公司（以下简称“宁国中鼎”）签署《股权转让协议》。宁国中鼎将持有的中鼎美国公司(ZhongdingUSAInc.，以下简称“美国中鼎”）100%股权、安徽安大中鼎橡胶技术开发有限公司(以下简称：“安大中鼎”）65％股权全部转让给本公司。收购标底所需资产金额及利润均较小，对公司短期财务和盈利情况影响很小。

　　●资产收购将减少关联交易，提高研发能力及海外市场战略的实施

　　通过收购，可以有效降低公司与集团的关联交易；通过安大中鼎65%的股权，将有利于提高公司的材料研发能力，提高公司的核心竞争力；收购中鼎美国公司，有利公司提升在北美市场的渠道控制能力及其它海战略的实施。

　　●目前内销、出口保持高速增长，公司远期成长路径清晰，周期长

　　公司前2个月内需及外销仍然保持高增长，符合我们预期。中远期，通过国内外整合、进口替代逐渐提升汽车行业橡胶行业市场份额；国外通过出口提升世界市场份额；进入汽车零部件外的其他领域。

　　●按08 年PEG=1 估值，目标价格30 元

　　资产收购完成后，08-10年净利润复合增速分别为173%、51%、36%，净利润复合增速为76%，每股收益分别为0.76、1.15、1.51元。

　　●投资风险来自资产注入的时间及橡胶价格的波动