水井坊：步入快速发展期

　　天相投顾分析师认为，水井坊正处于快速发展期，预计08年业绩增速可达54%左右，维持“增持”评级。

　　年报显示，水井坊07年实现营业收入10.04亿元，同比增长24.69%；利润总额为4.32亿元，增长89.77%；实现归属于母公司所有者的净利润2.01亿元，同比增长97.89%；折合基本每股收益0.41元。

　　公司白酒销售收入快速增长，07年增幅达到29.30%。高档酒销售的良好局面，为公司带来了充裕的现金流，使其财务费用支出大幅降至175万元，同时销售显现出规模化效应，三项期间费用率同比下降近9个百分点，为22.77%，从而带动公司净利润率大幅上升7.4个百分点，达到20.04%，基本达到较为成熟的高档酒品牌的盈利水平。

　　年初的提价将使公司08年全年业绩保持快速增长。良好的高档酒消费环境以及“水井坊”品牌力的提升，两者构筑起了公司产品提价的基础。今年1月底，公司对水井坊产品进行了提价，52度水井坊出厂价达到410元/瓶，提价幅度近14%，其中水井坊典藏的提价幅度更大。

　　此外，公司“蓉上坊”房地产项目2009年起可贡献业绩。07年报告期内，公司预收款增长13倍，主要是“蓉上坊”房地产开始预售，取得预售房款3.91亿元。研究员预计该项目将在2009年和2010年为公司带来0.31元和0.46元的每股收益。