大立科技:07年业绩符合预期 看好长期发展

　　天相投顾 赵磊

　　公司2007年全年度实现营业总收入1.82亿元，同比增长19.20%，营业利润2,381万元，同比增长4.22%，利润总额3,784万元，同比增长64.58%，归属母公司所有者的净利润3,784万元，同比增长64.58%。全年实现每股收益0.50元，07年度分配预案为每10股派现1元。

　　报告期内，公司营业收入稳定增长，主营业务毛利率小幅提升，但由于公司加大研发投入力度，因此管理费用的大幅增加导致期间费用率有一定上升。公司是国内较早从事红外热像仪研发、生产的企业，是国内规模最大、综合实力最强的民用红外热像仪生产厂商之一，也是国内第四大硬盘录像机生产企业、第三大嵌入式硬盘录像机生产企业。IPO的募集资金项目不仅扩张公司产能，也使得公司产业链向上游延伸，提升产品的附加值。

　　综合考虑目前上市的光学器件可比性企业的平均PE值，我们认为公司08年的合理市盈率区间在45～48倍，依据预测的08年EPS0.42元，公司的合理股价应该在20元左右。由于公司上市不久，股价仍处于回归合理的过程中，我们建议短期内回避，但看好公司的长期发展前景。