龙溪股份：业绩符合预期 保持稳定增长

　　天相投顾 郭敏

　　2007年报显示，公司全年实现营业收入5.78亿元，同比增长11.66%；实现营业利润1.3亿元，同比增长21.02%；归属于母公司净利润9827万元，同比增长24.16%；摊薄每股收益为0.66元，基本符合我们的预期。分配预案为每10股转增10股并派现3.65元(含税)。07年公司三大业务情况是：轴承产品和汽车配件产品均保持稳定的增长态势，营业收入较同期分别增长19.39%和17.98%。齿轮与变速箱的营业收入同比下降了6.15%，原因是配套主机厂厦工提高自配套比例，影响了变速箱的销量，随着公司产品结构的调整以及研发投入和市场开拓力度的加大，公司有望在该项业务领域恢复增长。07年公司产品综合毛利率为35.17%，较同期下降了2.71个百分点；原辅材料涨价及执行新会计准则导致营业成本中的人工成本增加，是毛利率下降的主要原因；期间费用控制较好，期间费用率为12.13%，低于同期4.57个百分点。暂时不考虑公司配股因素，我们预计公司08、09年度每股收益分别为0.83元、1.00元，对应08年的市盈率分别为27倍和22倍，考虑到公司未来具备一定的成长空间，给予公司“增持”评级。