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置信电气:经营环境良好 产能持续扩张http://www.sina.com.cn 2008年03月07日 08:49 中国证券报-中证网
招商证券研究员王鹏认为,对于置信电气而言,上游原材料供应充足、下游市场增长较快,为公司提供了良好的发展环境。公司目前仍处于成长期,产能将持续增长。继续维持“强烈推荐-A”的投资评级。 净利润保持成倍增长。年报显示,2007年置信电气实现营业收入12.58亿元,同比增长68.86%;实现净利润1.77亿,同比增长150%。公司净利润已连续两年实现成倍增长。研究员分析,由于置信电气在非晶合金变压器生产领域处于垄断地位,子行业中尚不存在明显竞争,而且原材料价格稳定,公司有能力将毛利率维持在20%左右。 上游原材料供应充足。作为公司的主要原材料供应商,日立金属对非晶合金带材的定价策略是盯住硅钢价格,即保证非晶合金变压器与同类型硅钢变压器的价格比为1.3:1,以保证非晶合金变压器的综合竞争优势。日立金属非晶合金带材的年产能达5.2万吨,其中20%供应给置信电气,并计划进一步扩产,因此对于置信电气而言不必担心原材料的供应。 下游市场增长较快。我国每年新增配电变压器约60万台,而且每年有8万台运行超20年的老式变压器需要更新。预计2010年非晶合金变压器占比将达到配电变压器市场的10%以上。 产能将持续增长。公司现有产能2万台,预计2009年达到5万台,2010年达到6.9万台。而国内其他涉及非晶合金变压器生产的企业目前产量不足两千台,且没有大规模扩产计划。因此,置信电气将进一步巩固在非晶合金变压器生产领域的垄断地位。
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