云铝股份：兼具耐力和爆发力

　　联合证券叶洮重申对云铝股份“增持”的投资评级。维持08年的价格假设，即铝20000元/吨、氧化铝3500元/吨；在此基础上，维持对公司08、09年每股收益分别为0.81元、1.08元的预测。

　　从广义角度看，不妨将铝看作一种能源品。近期铝价上涨的主要原因在于“成本上升+供求关系”改善；而中短期触动因素是中国雪灾和南非电力危机，虽然存在一定的偶然性，但其中的必然性是，能源价格高涨导致电力占炼铝成本比例大幅提高。能源紧张是长期趋势，未来各地电力危机或成常态。分析师认为，应坚持从能源供应的角度来分析未来铝的供需。

　　铝行业的前景乐观且明朗，而云铝将胜在兼具“爆发力”和“耐力”。公司“爆发力”体现在对铝价上涨的敏感度较高，“耐力”体现在文山铝土矿保障了公司的续航能力。虽然公司07年四季度业绩不理想，但铝价已今非昔比；虽然公司优惠电价被取消，但这也早在预期之中，而且显然该政策并非只针对个别公司。